上证报中国证券网讯5月9日召开的国务院常务会议，研究推进地方政府债务风险化解有关工作。
会议指出，一揽子化债方案部署实施以来，债务风险化解工作取得明显成效。对此，粤开证券首席经济学家罗志恒对上海证券报记者表示，当前化债从应急状态转向常态化监管，集中体现在五个方面：一是隐债规模大幅压降，多省份提前完成年度化债任务，部分地区实现“隐性债务清零”目标。二是债务成本下降、周期拉长，拓宽财政空间及可用财力。2025年末，全国地方政府债券剩余平均年限10.5年，较2023年末的9.1年拉长1.4年；其中，置换隐性债务的专项债券平均发行期限更是长达19.8年。三是债务结构优化，高息和非标债务占比下降。四是清理拖欠企业账款取得进展，50万元以下的欠款总体清理较好。五是融资平台 “退平台”进度加快，2025年末超82%的融资平台实现退出。
2024年11月，中央推出10万亿元化债“组合拳”，计划在2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府专项债券，用于置换地方高息隐性债务；2024年至2028年每年安排8000亿元专项债用于化债。
企业预警通数据显示，今年前4个月发行的2.27万亿元再融资债券中，约1.18万亿元用于置换存量隐性债务。按照计划，今年将发行2万亿元再融资债券置换存量隐性债务，这意味着该化债额度实际发行进度约六成。
“存量债务的化解，保障了‘开前门、关后门’，实现政府债务的可持续，进而增强财政可持续性，但目前仍存在一些挑战，这需要统筹发展和安全，兼顾发展中化债和化债中发展。”上海财经大学财税投资学院教授毛捷对上海证券报记者表示，一方面，积极稳妥化解地方国企经营性债务，另一方面持续优化政府债务结构，提升债务资金效益。
会议明确，要继续聚焦重点领域和薄弱环节，压实地方主体责任，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。
在罗志恒看来，下阶段的重点领域和薄弱环节在于化解拖欠企业账款、化解城投平台经营性债务风险、推动城投平台实质性市场化转型。
4月28日召开的中共中央政治局会议提到，有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。
“当前地方政府的清欠工作在持续推进，但受制于财力原因，部分地方政府拖欠企业账款问题未能根本性解决，边清边欠的现象也有出现，因此要继续加大力度通过专项债、结存限额等工具予以置换，由此来畅通经济循环、稳定宏观经济。”罗志恒说。
针对增强地方自主偿债能力，毛捷表示，这是增强财政可持续性的重要举措。一方面，加快推进税制改革，增强地方自主财力，包括地方附加税改革等。另一方面，优化政府债务结构，从增量上，充分发挥中央债务的积极作用，减少地方不必要的举债。
作为隐性债务主体的地方政府融资平台公司，纷纷“退平台”，宣称不再承担政府融资职能，这也是遏制隐性债务增长的一大关键。不少地方计划在2027年6月完成当地融资平台全部退出任务。
会议提出，要建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务。
“建立健全长效机制，应转变债务治理理念，从被动、消极转向主动、积极。要持续优化中央和地方财政关系，保障财政事权和支出责任的适配。”毛捷说。
罗志恒表示，长效机制是化解债务风险更为根本性的举措，需要从财政体制、税收制度、预算制度、经济发展模式等方面入手。其一，改革财政体制，上移事权和支出责任，减少地方政府的支出责任。其二，改革税收制度，积极探索人工智能时代以及新旧动能转换时期的税制改革，做大税基，承接土地财政，稳定宏观税负，清理税收优惠。其三，探索建立债务预算和资本预算，与国家资产负债表相衔接。其四，推动经济发展模式彻底从债务和投资驱动转向科技和消费驱动。
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