【导读】居民财富配置转型，保险成“存款搬家”吸金主力
今年初，公募基金、银行理财在市场热议的“存款搬家”中被寄予厚望。但实际情况并非如此。一季度，两类产品规模不增反降，真正获得资金青睐的是保险产品。
业内人士认为，市场波动、产品特性、渠道发力等多重因素推动保险成为一季度的吸金主力。这反映了当前居民风险偏好正从“保本”转向“绝对收益”，随着居民资产配置进入结构性重构新阶段，保险产品有望保持“承接主力”地位，但同时也要采取多举措应对潜在挑战。
多因素推动保险成“吸金”主力
中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年3月末，公募基金总规模为37.53万亿元，相较于2月末的38.61万亿元下降2.78%。
《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至今年3月末，理财存续规模为31.91万亿元，一季度缩水1.38万亿元。
对于银行理财规模回落的原因，西部金融研究院秘书长袁梅分析，一是一季度银行面临存款冲量考核，部分理财资金回流表内，形成规模压降。二是低利率环境下固收产品收益率下行，叠加3月资本市场波动较大，包含权益类资产的“固收+”产品出现回撤，居民风险偏好下降引发赎回。三是3月实施的新规明确了“重质量、提能力、控风险”的行业发展导向，机构更加注重提升主动管理能力与风险管理能力，导致理财规模回落。
而对于公募基金规模回落原因，袁梅认为，一季度A股市场先扬后抑，叠加地缘冲突等外部不确定性持续压制，投资者风险偏好有所下降，偏股型基金申购降温、赎回增多。
与此同时，年内保费收入增长明显。金融监管总局数据显示，今年一季度，保险业原保险保费收入达23104亿元，同比增长6.3%。
袁梅认为，保险产品持续获得资金青睐包含四方面原因。一是在存款利率持续下行、理财净值化、基金波动加大的环境中，保险“保证利益+分红/万能”模式契合居民防御性储蓄、保本保收益核心诉求。二是产品加快向分红险、万能险、增额终身寿险、养老年金转型，既提供长期稳健收益，又兼具保障功能，完美承接从存款流出的保守资金。三是银行网点成为险企主战场，渠道发力直接推动保费高增长。四是监管引导行业回归保障、严控利差损，产品更规范、更透明，居民信任度提升，推动保费持续增长。
在南开大学金融学教授田利辉看来，公募基金、银行理财规模回落，而保险成为“吸金”主力的原因主要是收益风险比的系统性逆转。一季度银行理财加权平均年化收益率仅为1.01%，部分产品收益率低于1.25%的3年期定存利率。同时，地缘政治冲突使得权益市场风险走高，公募权益类基金规模缩水。而分红险享有“1.75%保证利率+浮动分红”，在净值波动中可获得“零回撤”底线保障，精准匹配居民“要收益更要安全”的刚性需求。此外，银保渠道同步发力，2026年一季度银保保费增速远超个险，形成银行存款流向保险产品的闭环引流。
中央财经大学中国财富管理研究中心主任、观澜榜®智库专家马炜认为，在资管新规打破刚兑预期、后疫情时代提升健康管理预期、低利率环境调整收益预期、报行合一强化合规预期等多重因素影响下，投资型保险在居民资产配置中的独特价值凸显，寿险业特别是银保渠道的保费规模快速增长。
居民资产配置迎来结构性重构
保险需采取多举措应对挑战
受访人士认为，银行理财、公募基金规模双双回落，保险产品成为“吸金”主力，说明居民资产配置正迎来结构性重构。
田利辉表示，当前居民风险偏好正从“保本”转向“绝对收益”。存款少增与非银存款多增的差额高度匹配，但资金并未流向高波动资产，而是选择保险这类“收益确定性更高”的工具，反映出市场对低利率长期化的理性适应。
“全年来看，居民资产配置的结构性调整将延续。”田利辉认为，一方面，2026年将有50万亿元定存到期形成再配置压力；另一方面，存款利率进入“1时代”，保险通过分红机制可部分对冲利率下行，其负债端成本优化空间可以支撑其保持较高承接能力。
袁梅也认为，居民资产配置进入结构性重构阶段。资金从单一存款转向“存款+保险+理财+基金”多元配置，低风险、稳收益、长周期成为主导偏好，家庭财富管理从“储蓄时代”迈入“稳健配置时代”。
展望2026年全年，袁梅表示，居民资产配置仍将以追求长期稳健为主。“去存款、增保险、配固收、慎权益”的配置导向将会持续；在“低利率+强监管+需求升级”共振下，保险有望保持资金“承接主力”地位。
至于保险产品，目前面临低利率持续、新会计准则实施、市场波动等多重挑战，保险公司如何应对也是市场关注的重点。
对此，田利辉表示，保险能否继续成为资金“承接主力”的关键在于从“收益叙事”转向“全周期服务”。短期要达到分红演示利率上限，避免销售误导引发信任危机；中期应通过资产端创新提升实际投资收益，例如加大高股息权益资产配置，或布局REITs等另类资产拓宽收益来源；长期则需将保险从“储蓄替代品”升级为养老、健康等场景的支付工具，通过“保单+服务”生态锁定客户全生命周期价值。若仅依赖利差优势，当保证利率逼近1.5%临界点时，承接能力将显著弱化。
马炜表示，保险公司一方面需落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的要求，应对利率双向波动风险，在扩大保费规模的同时，有效防范利差损；另一方面，要切实遵循保险产品适当性管理规范，做到卖者尽责。此外，保险公司还应当契合用户真实需求，推进保险产品二次转型，通过新科技发展干预型健康保险产品，跳出收益率比拼的红海，发挥行业价值，彰显社会管理功能。
袁梅表示，首先，负债端要推动产品结构转型。一是加快向浮动收益型产品切换；二是回归保障本源，提升非利差盈利；三是优化定价与渠道管理。
其次，资产端要提升投资能力。一是坚持固收打底、多元增强策略。拉长资产久期、提升长期收益，改善资产负债匹配。二是强化绝对收益导向。从“追求高收益率”转向“控制波动、稳健增值”，打造与负债端匹配的低波动、可持续投资组合，支撑分红与结算利率稳定。三是严控信用与利率风险，守住资产安全底线。
再次，服务端要做好长期综合服务。深耕养老与健康服务，将养老社区、护理服务、健康管理等嵌入保单，提升产品综合价值；优化客户全生命周期服务，加强长期陪伴与资产配置顾问服务，增强客户黏性与持有意愿。
最后，风控端要守住底线。一是全面强化资产负债管理（ALM）。建立负债成本、投资收益、现金流、偿付能力动态监测与平衡机制，确保利率周期下业务可持续。二是严守监管底线。落实偿付能力、资金运用、产品开发各项监管要求，走价值增长、稳健经营之路。
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