钱程速配APP下载瑞银：冠君产业信托上调至“买入”评级目标价升至2.4港元

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　　瑞银发布研报称，将冠君产业信托（02778）投资评级由“中性”上调至“买入”，目标价由2.3港元上调4.3%至2.4港元。该行认为，鉴于冠君产业信托市值较小且交易流动性有限，市场一直低估其作为中环办公楼市场复苏受益者的潜力。随着中环甲级写字楼空置率降至8%以下，该行预计，“附带权益”（carried interest）税制改革的实施，即提议对对冲基金及另类资产管理专业人士与绩效挂钩的奖金实行零税率，将进一步刺激资产管理公司对中环办公室的租赁需求。

　　瑞银指出，鉴于中环核心区可供租赁的空间有限，除长江集团中心一期空置率为25%外，冠君产业信托旗下花园道三号项目占其资产管理规模的60%，目前空置率为18%。该行预计，冠君产业信托将直接受益于潜在的溢出需求，为每基金单位分派（DPU）带来显著的盈利杠杆效应。

　　该行表示，冠君产业信托目前2027及2028财年预期股息率分别为6.4%及6.8%，处于香港上市同业的较高水平。该行认为，市场尚未充分反映其强劲的DPU增长前景，预计2026至2029财年DPU复合年增长率（CAGR）达6%。

　　瑞银将冠君产业信托2027及2028财年预期DPU上调5%至10%，主要反映花园道三号项目出租率提升及单位租金上涨。同时，该行将基于股息折现模型（DDM）的目标价上调4.3%，但考虑到美联储加息因素，将权益成本假设由此前的6.9%上调至8.1%。这意味着2027财年预期股息率为5.5%，而其历史平均水平为5.8%。